Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Структура и содержание типового внешнеторгового контракта. Валютно-финансовые условия внешнеторговых контрактов. Основные пункты внешнеторгового контракта. Базисные условия во внешнеторговом контракте купли-продажи.

реферат , добавлен 28.05.2004

Понятие и сущность международных расчетов, особенности их государственного регулирования. Валютно-финансовые условия внешнеторгового контракта. Анализ документооборота по операциям с использованием финансовых инструментов. Риски на внешнем рынке.

курсовая работа , добавлен 06.04.2012

Валютно-финансовые условия внешнеторговых контрактов. Основные принципы и этапы развития мировой валютно-финансовой системы. Сущность и виды международных расчетов. Понятие формы расчетов во внешней торговле, оценка достоинств, недостатков разных методов.

контрольная работа , добавлен 17.03.2010

Понятие международных расчетов и их сущность. Государственное регулирование международных расчетов. Валютно-финансовые условия внешнеторгового контракта. Базисные условия поставки. Порядок отражения международных расчетов по счетам бухгалтерского учета.

курсовая работа , добавлен 27.01.2009

реферат , добавлен 29.11.2014

Международная финансовая система. Многосторонние валютно-финансовые системы. Мировая банковская система. Транснациональное движение валютно-финансовых потоков. Сфера трансграничного движения финансовых средств. Основные формы международных расчетов.

презентация , добавлен 09.12.2013

Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование. Теории регулирования валютного курса. Эволюция мировой валютной системы как фактор развития международных валютно-финансовых отношений. Валютно-финансовые условия внешнеэкономических сделок.

реферат , добавлен 16.09.2014

Понятие и генезис мировой валютной системы. Преимущества и недостатки системы золотого стандарта. Предусловия и этапы создания Европейского Союза. Международные валютно-кредитные и финансовые организации. Платежные условия внешнеторговых контрактов.

Валютно-финансовые условия внешнеторгового контракта кроме форм расчетов и условий платежа обязательно должны включать принципы выбора валюты цены и валюты платежа, средства платежа, а также систему гарантий страхования риска валютных потерь и т.д. (рис.1.1)

Одна из специфических черт международной торговли - это отсутствие общепринятого для всех стран платежного средства. Национальная валюта не всегда является законным платежным средством в других государствах.

Рис. 1.1.

Автор считает, что развитие национальной платежной системы в РФ особенно актуален сегодня, когда вся мировая торговля ведется в долларах США. Ни для кого не секрет, что после терактов 11 сентября 2001 года ЦРУ и Министерство финансов США получили доступ к финансовой информации SWIFT с целью отслеживания возможных финансовых транзакций террористов (притом, что "родиной" SWIFT является Бельгия) . Путем расшифровки SWIFT трафика они получают информацию о долларовых межбанковских операциях в масштабах мировой финансовой системы. Минимизировать возможности финансового шпионажа со стороны Соединенных Штатов могло бы создание и функционирование некой альтернативной платформы - национальной системы платежей, к которой бы компетентные органы США не имели бы доступа. В сентябре 2014 года предложение создать российский аналог SWIFT было выдвинуто Российским союзом промышленников и предпринимателей (РСПП) и банковской ассоциацией "Россия", когда депутаты Европарламента предложили отключить РФ от системы в рамках очередного санкционного пакета. И уже через три месяца ЦБ РФ запустил аналог западной системы SWIFT в тестовом режиме. По мнению экспертов, новый сервис позволит коммерческим банкам обмениваться платежными поручениями, не выводя информацию за пределы страны. Тем самым, Банк России возложил на себя функцию передачи межбанковских сообщений, включая валютные.

Как известно, одним из важнейших условий осуществления международной торгово-финансовой операции является определение вида платежа, который определяется по отношению момента оплаты товара ко времени поставки:

1) расчеты наличными платежами;
2) платежи с авансом;
3) расчеты с рассрочкой платежа (в кредит).

Под наличными платежами понимается непосредственно оплата товара, которая производится в отрезок времени от готовности товара к отправке в адрес покупателя до момента перехода права собственности на него к покупателю.

Авансовый платеж представляет собой непосредственно выплату покупателем продавцу некоторой суммы до изготовления товара в счет причитающихся по контракту платежей. Чаще всего, размер авансового платежа составляет от 5 до 15% стоимости контракта. В международной торговой практике предусматривается чаще всего 50-100% предоплата товара, который поставляется по контракту, или его партии. В России этот вид платежа чаще всего используется при поставках продовольственных и сельскохозяйственных товаров в Россию из-за рубежа и стран СНГ, а так же при наличии аффилированности сторон по внешнеторговому контракту.

Платежи в кредит в соответствии со сложившимися нормами во внешней торговле используются в основном при реализации машин и оборудования. При продаже в кредит товара платежи имеют примерно следующую структуру: аванс составляет 5 - 10% от суммы сделки (максимально - 1/3 сделки); покупатель выплачивает наличным платежом 10 - 15% от кцены товара по контракту; в кредит оплачивается оставшаяся часть суммы по контракту за вычетом аванса и наличного платежа, то есть 75--80% от стоимости сделки.

В качестве гарантии платежа по международным расчетам могут соответственно выступать, кроме банковской гарантии, также:

- аваль - это поручительство, гарантия, по которой авалист (поручившееся лицо) берет на себя ответственность за оплату векселя перед его владельцем;
- акцепт - это форма безналичных расчетов между экономическими субъектами за отгруженные товарно-материальные ценности, выполненные работы и оказанные услуги. Акцепт - это согласие на оплату или гарантирование оплаты денежных, товарных или расчетных документов. Акцепт может применяться при расчетах за услуги и товары во внутреннем и международном товарообороте.

Валютно-финансовые условия представляют собой порядок определения валюты и платежа, системы расчетов, валютных оговорок.

Валюта цены (валюта сделки) - валюта, используемая для выражения цены в контракте. Обычно в качестве валюты цены отдают предпочтение наиболее стабильной в момент зак-лючения сделки валюте. Если расчеты осуществляются по кли-рингу, то валюта обычно соответствует валюте клиринга. Валюта платежа - это валюта, по которой осуществляется оплата товара, услуг по контракту. Валюта платежа мо-ркет отличаться от валюты цены, особенно когда контрактные цены устанавливаются на биржах, аукционах при проведении операций по клирингу или при фиксации цены в какой-нибудь счетной единице. При несовпадении с валютой платежа валюта цены является формой страхования риска изменения курса валюты платежа.

Условия расчетов зависят от стран-участников внешнеторгового контракта, торговых обычаев, вида товара, конъюнктуры товарного рынка, наличия межправительственных соглашений, банковских традиций и т. д. Например, сырьевые и продовольственные товары продаются за наличный расчет, машины и оборудование - с применением кредита. Биржевые товары (зерно, металлы, лес, нефтепродукты) продаются и покупаются на основе типовых условий, принятых в мировой практике.

Все валютно-финансовые стороны контрактов уточняются сторонами на основе договоренностей. Для российских контрагентов выбор валюты цены и валюты платежа по крупным сделкам надо согласовывать с компетентными специалистами Минэкономразвития и торговли России. Это вызвано необходимостью знания состояния международных валютных рынков и прогноза динамики соотношений курсов валют.

В торговле между многими странами в качестве валюты цены используются основные СКВ - доллары США, евро - валюта стран Европейского Экономического Сообщества и другие валюты различных стран. При клиринге валюта платежа совпадает с валютой клиринга.

Курс пересчета валюты цены в валюту платежа определяется по текущему рыночному курсу на день платежа.

При импорте товаров из развитых капиталистических стран цены фиксируются в валюте страны-поставщика, из развивающихся стран - в валюте третьей страны, причем платежи производятся в той же валюте.

Отступление при расчетах от условий, заложенных в межправительственных соглашениях, требует согласия валютных органов России и контрагентов.

Особое внимание следует уделить валютным рискам, возникающим при экспортно-импортных операциях и при продаже товаров в кредит в случае изменения курса иностранной валюты по отношению к национальной или с падением ее покупательной способности из-за ухудшения условий торговли.

Защитные оговорки применяются для уменьшения валютных рисков, Бывают двусторонние и односторонние оговорки. В первом случае производится перерасчет сумм платежа при изменении курса валюты платежа и применяется этот метод в основном в торговле с развивающимися странами. Односторонние оговорки, как правило, применяются в торговле с развитыми капиталистическими странами и на их основе также пересчитывается сумма платежа. Оговорка может быть одновалютной при совпадении валюты цены и платежа, поставленной в зависимости от курса какой-либо другой валюты. При мультивалютной оговорке сумма денежных платежей уточняется в зависимости от изменения среднеарифметического курса нескольких валют. Индексная оговорка используется для защиты от снижения покупательной силы валют. Сумма платежа изменяется взависимости от движения индекса цен. Иногда используются скользящие цены", т. е. учитывается изменение цены това-ра и суммы платежа параллельно движению рыночных цен а данный товар.

16. Стимулирование сбыта в деятельности компании.
17. Маркетинговые коммуникации и их роль в продвижении товара на рынок. Особенности маркетинговых коммуникаций во внешней торговле.
18. Маркетинговое планирование: основные этапы, виды и значение.
19. Транспортные особенности базисных условий поставки инкотермс 2000-2010
20. Правовое регулирование внешнеторговых перевозок.
21. Посредничество во внешнеторговых перевозках.
22. Сущность, значения, задачи и принципы логистики. Современные тенденции в логистике.
23. Характеристика базисных концепций логистики.
24. Основные задачи и способы оптимизации закупочной логистики внешнеторгового предприятия.
25. Основные задачи и способы оптимизации транспортной логистики.
26. Основные задачи и способы оптимизации складской логистики. Классификация запасов. Логистический подход к управлению запасами.
27. Понятие валютной системы, ее виды и основные элементы, ее определяющие. Эволюция мировой валютной системы.
28. Виды балансов, характеризующих состояние внешнеэкономических связей страны. Платежный баланс рф.
29. Международные валютно-кредитные и финансовые организации.
30. Валютное регулирование и валютный контроль в рф на современном этапе.
31. Валютно-финансовые условия внешнеторговых контрактов.
33. Бизнес-план и его значение для привлечения иностранных инвестиций.
34. Методы оценки стоимости компании при ее покупке или продаже.
35. Бухгалтерская отчетность организации: ее состав и содержание основных отчетных форм; методы анализа отчетности.
36. Психологические особенности деятельности менеджера вэо.
37. Стрессы в управленческой деятельности и способы снижения их влияния на работу менеджера вэд.
38. Кросс-культурная психология в деятельности менеджера вэо
39. Социално-психологический климат в коллективе внешнеторговой организации.
40. Сравнительная характеристика мотивации исполнительной деятельности по Маслоу, Мак-Грегору, Алдерферу.
41. Концепция мотивации труда менеджера по д.МакКлелланду
42. Психологические предпосылки успешности проведения коммерческих переговоров с зарубежными партнерами
43. Деловая презентация
45. Взаимоотношения в коллективе вэо: сущность, виды, особенности формальных и неформальных взаимоотношений.
И его поведение
Предпола-гаемое поведение индивида в
Собственное поведение индивида а
46. Психология формулирования устных распоряжений, контроля и оценки их исполнения.
47. Типовые стили поведения менеджера в конфликтных ситуациях
48. Корпоративная культура: сущность, структура, функции. Роль менеджера в формировании корпоративной культуры.
Элементы организационной культуры
Ритуалы как средство формирования и развития культуры
49.Понятие лидерства и руководства в отечественной психологии. Виды лидерства и стадии руководства.
1Создание команды
50. Коммерческое предложение. Акцепт твердой оферты. Запрос. Заказ. Другие документы, необходимые для заключения сделки.
51. Особенности вт операций по основным товарным группам (торговля сырьевыми товарами, товарами широкого потребления, машинами, оборудованием и услугами).
52. Особенности международной торговли машинами и оборудованием. Роль машин и оборудования в мировом экспорте. Главные продавцы и покупатели сырья и машин и оборудования на мировом рынке.
53. Особенности международной торговли товарами широкого потребления. Роль товаров широкого потребления в удовлетворении потребностей населения.
Роль обновления номенклатуры на структуру и динамику спроса на товары ширпотреба. Франчайзинг.
54. Виды внешнеторговых сделок (экспортные, импортные, реэкспортные, реимпортные, встречная торговля, бартер, компенсационные сделки).
1. Товарообменные и компенсационные сделки на безвалютной основе
2. Компенсационные сделки на коммерческой основе
3. Компенсационные сделки на основе соглашений о производственном сотрудничестве
55. Структура контракта международной купли-продажи товара и его основные положения
56. Условия и формы платежа в контракте международной купли-продажи товара.
55. Международное разделение труда – основа международной торговли.
56. Основные тенденции развития современной международной торговли.
57. Внешнеторговая политика и средства ее осуществления.
59. Россия в современной структуре международной торговли товарами и услугами.
60. Внешнеторговая политика России и основные средства ее осуществления.
61. Тарифные и нетарифные методы регулирования внешней торговли в России – их взаимосвязь и взаимодействие.
62. Россия в процессах международной экономической интеграции.
63. Присоединение России к вто – итоги завершения переговорного процесса.
64) Право собственности в международной торговле
65) Договор как основа экспортно-импортных операций: общий порядок заключения, основания и порядок изменения и расторжения договора.
66) Доверенность и представительство в м/н экономических отношениях.
67) Неустойка и возмещение убытков как форма ответственности за неисполнение договора.
68. Коллизионные вопросы договорных обязательств в праве рф. Автономия воли и ее ограничения в экспортно-импортных операциях.
69. Интеллектуальная собственность в м/н экономических отношениях
70) Роль Венской конвенции в правовом обеспечении заключения и исполнения контрактов м/н купли-продажи товаров в России.
Часть I. Сфера применения и общие положения

31. Валютно-финансовые условия внешнеторговых контрактов.

Валютно-финансовые условия – комплекс условий, направленных на своевременность оплаты. Изменения в сфере управления рыночными рисками привели к созданию механизма, позволяющего контролировать потери, связанные с денежными потоками.

На примере валютных условий внешнеторговых контрактов показано, что сфера валютных отношений является объектом регулирования, связанного с установлением

правил и порядка проведения валютных операций и международных расчетов.

Выбор условий и экспортного, и импортного контрактов зависит от ряда обстоятельств, в том числе:

Страны-контрагента;

Конъюнктуры мирового товарного рынка;

Характера продукции;

Торговых правил и обычаев;

Межправительственных соглашений;

Банковских требований в области расчетов по внешней торговле.

Сырьевые и продовольственные товары, как правило, продаются за наличный

расчет, машины и оборудование - с использованием кредита. В торговле готовыми изделиями, машинами и оборудованием условия контракта являются предметом соглашения двух сторон; по большинству биржевых товаров (зерно, металлы, лесоматериалы, нефтепродукты и т.п.) применяются стандартные типовые условия, включающие порядок определения цен, платежей, расчетную документацию.

Результат внешнеторговой операции во многом зависит от того, какую валюту, в какое время, в каком месте и в какой форме получит экспортер (уплатит импортер). Совокупность перечисленных позиций объединяется понятием валютно-финансовых условий контракта, включающих ряд взаимосвязанных элементов.

Они неразрывно связаны с его основным содержанием - количеством, качеством, ассортиментом поставляемой продукции, периодом поставки. Эти условия предполагают, прежде всего, обоснованный каждым из партнеров выбор валюты, в которой будет определяться цена и совершаться платеж между странами-контрагентами

Условия внешнеторговых сделок:

Валютные условия: Финансовые условия:

Цена Валюта Страхование риска Условия (виды) расчетов

валюты платежа валютных потерь Формы расчетов

Средства платежа

Финансовые гарантии

Пересчет

валюты цены

в валюту платежа

Текущий рыночный Защитные оговорки Валютные оговорки

валютный курс:

продавца двусторонние прямые

покупателя односторонние косвенные

средний мультивалютные

индексные

эскалаторные

1.Валюта цены - валюта, в которой определена цена товара в контракте.

Цена товара выражается количеством денежных единиц, которое должен заплатить покупатель продавцу в той или иной валюте за поставленный товар или оказанную услугу на условиях, указанных в контракте. Валюта цены может быть установлена исходя из межгосударственных торговых соглашений, предусмотренных между странами-контрагентами, а также согласно сложившимся в международной практике правилам и обычаям - в зависимости от способов реализации на мировом рынке конкретных товаров (через международные биржи или аукционы).

Например, на такие биржевые товары, как нефть, каучук, зерно и т.д., котировка цен публикуется в биржевых бюллетенях в долларах США или фунтах стерлингов. Соответственно и во внешнеторговом контракте цена должна быть зафиксирована в той же валюте. При выборе валюты цены экспортер ориентируется на «твердую» валюту, курс которой растет, а импортер - на «мягкую», курс которой снижается.

2. Валюта платежа - валюта, в которой происходит оплата товара по контракту либо погашение кредита, если предусмотрено его использование. При выборе валюты платежа экспортер ориентируется на «мягкую», а импортер - на «твердую» валюту.

3. При несовпадении валюты цены и валюты платежа осуществляется их пересчет (вал.цены в вал.платежа). При этом в контракте необходимо указать:

А) дату пересчета (возможны следующие варианты):

На день подписания контракта;

На день платежа (наиболее распространен вариант: вечер предыдущего рабочего дня или день, предшествующий дню платежа).

Б) курс пересчета (покупки, продажи, средний).

Применение при пересчете валют курса продавца выгодно для экспортера, поскольку он за единицу иностранной валюты получит больше национальной валюты страны покупателя и, соответственно, такой курс менее выгоден импортеру. Поэтому в контракте должно содержаться четкое указание по данному обстоятельству. Если же нет положений, обязательных для экспортера и импортера, для пересчета обычно пользуются средним курсом продавца и покупателя. (последний вариант более выгоден для покупателя.)

В) вид платежного документа: электронный трансферт; телеграфный перевод;

почтовый перевод. При умолчании для осуществления сделки используется курс

телеграфного перевода.

Г) место платежа. В данном разделе контракта указывается валютный рынок, котировки которого принимаются за основу. Чаще всего фиксируется национальный рынок валюты платежа.

Как правило, курс пересчета валюты цены в валюту платежа определяется исходя из условий рынка страны валюты платежа на основе среднего курса между курсами продавца и покупателя телеграфного перевода на валютном рынке страны валюты платежа. В контракт возможно включение пунктов, предусматривающих пересмотр отдельных его условий в процессе исполнения, так называемых защитных оговорок. Они применяются в целях ограничения потерь партнеров по внешнеторговой сделке. Интересы одной из сторон защищают односторонние защитные оговорки; интересы обеих сторон (и продавца, и покупателя) защищают двусторонние защитные оговорки. Они построены по принципу увязки причитающихся платежей с изменениями на товарных или валютных рынках.

Валютная оговорка - специально включаемое в текст международного коммерческого контракта условие. Она направлена на устранение или ограничение валютного риска, связанного с изменением реальной стоимости денежного обязательства в период между подписанием и платежа по нему.

Одним из способов нейтрализации или уменьшения негативных последствий

колебания валютных курсов может служить сокращение сроков между заключением сделок и осуществлением расчетов по ним, ускорение платежей. Существуют и специальные методы страхования валютного риска.

Виды расчетов:

Расчет наличными – расчет против документов сразу без отсрочки платежа (не означает расчет наличными купюрами!)

Расчет в кредит – то же, но с отсрочкой платежа. Коммерческий или Фирменный (не денежный, а предоставляющий отсрочку) кредит.

Технический кредит – возникший срок оплаты по договору в связи с техническими условиями (не является отсрочкой платежа)

Форма расчетов - сложившиеся в международной коммерческой и банковской практике способы оформления, передачи и оплаты товаросопроводительных и платежных документов.

Аккредитив и инкассо – документарная форма расчета;

Открытый счет, банковский перевод, чек, вексель – бездокументарная форма, 80% всех расчетов.

Применяются при платежах как наличными, так и в кредит. Выбор конкретной формы расчетов, в которой будут осуществляться платежи по внешнеторговому контракту, определяется по соглашению сторон - партнеров по внешнеторговой сделке. Порядок проведения расчетов за экспортируемые и импортируемые товары (услуги) регламентируется законодательством стран, а также подчиняется международным правилам документального оформления и оплаты платежных документов.

Минимальная доля участия банков предполагается при осуществлении банковского перевода, т.е. выполнения платежного поручения клиента. Более значительна доля участия банков при проведении инкассовой операции - контроль за передачей, пересылкой товаросопроводительных документов и выдачей их плательщику в соответствии с условиями доверителя. Максимальная доля участия банков - при расчетах аккредитивами, что выражается в предоставлении получателю (бенефициару) платежного обязательства, реализуемого при соблюдении условий, содержащихся в аккредитиве.

	Банковский перевод	Аккредитив	Инкассо		Чековая форма расчетов	Встречные формы торговли
Риск импортера		Максимальный		Значительный
Риск экспортера		Минимальный		Значительный		Зависит от вида формы торговли и надежности контрагента
Доля участия банков	Минимальная			Минимальная либо отсутствует
Прочие характеристики
	Банковский перевод	Аккредитив	Инкассо	Кредит (в т.ч. с помощью векселя)	Чековая форма расчетов	Встречные формы торговли
Риск импортера	Максимальный, в случае аванса	Максимальный		Значительный		Зависит от вида формы торговли и надежности контрагента
Риск экспортера	В случае 100% аванса - минимальный	Минимальный		Значительный		Зависит от вида формы торговли и надежности контрагента
Доля участия банков	Минимальная	Максимальная степень участия (банк является гарантом)		Минимальная либо отсутствует	Минимальная (Банк не несет ответственности перед чекодателем)	Зависит от вида формы торговли. Как правило - незначительна
Прочие характеристики	Наиболее простая форма. Легка и часто осуществима	Очень сложная форма расчетов, но максимально возможная. Осуществляется в жесткие сроки	Наиболее сбалансированная форма. Почему-то данная форма не признается сторонами	Во многом зависит от надежности контрагента. Требует определенных гарантий.	Ограниченные сроки использования

Интересы Экспортера: как можно быстрее получить выручку, в полной сумме.

Интересы Импортера: как можно на больший срок отсрочить платеж, но быстрее получить товар.

Механизм Аккредитива: 1) заключение контракта.2) Э-р извещает И-ра о готовности товара к отгрузке. 3) И-р направляет в свой банк поручение на открытие Аккредитива с указанием всех необх.условий. 4) Банк И-ра направляет извещение об открытии в Банк Э-ра. 5) Банк Э-ра извещает Э-ра об открытии аккредитива в его пользу. 6) Э-р отгружает товар. 7) Э-р получает транспортные документы от перевозчика. 8) Э-р предоставляет трансп.и другие требуемые документы в свой банк. 9) После их проверки Банк Э-ра отсылает их в Банк И-ра. 10) Банк И-ра переводит деньги на счет Банка Э-ра и одновременно взыскивает средства с И-ра. 11) Банк Э-ра начисляет выручку Э-ру.12) И-р, заплатив своему банку и получив документы, вступает во владение товаром.

Для Э-ра: быстрое получение денежных средств, т.к импортер заранее открывает аккредитив, гарантия

Для И-ра: оплата заранее, хотя выгоднее, чем авансовый платеж, т.к. есть гарантия получения товара

Очень сложная и дорогая форма.

Механизм Инкассо: 1) Э-р отгружает товар. 2) Э-р собирает пакет документов, указанных в контракте, и отправляет их И-ру через свой банк. 3) Банк Э-ра передает эти документы Банку И-ра. 4) Банк И-ра сообщает И-ру о получении документов на инкассо. 5) И-р платит в свой банк. 6) Полученные средства отправляются Э-ру через его Банк. После проведения платежа по инкассо, поступившие на инкассо документы передаются И-ру.

Невыгодно для экспортера. Выгодно импортеру. Дешевая форма расчетов.

Для всех форм расчетов рекомендуется банковская гарантия (безотзывное обязательство банка произвести исполнение платежа в денежной форме в случае, когда третье лицо не осуществит этого), чтобы минимизировать риск неполучения товара/оплаты для обоих сторон.

Обязательным документом при совершении экспортно-импортных операций является паспорт сделки , в котором указываются все пункты присущие данной экспортно-импортной операции.

Независимо от выгод, получаемых странами в результате участия в международном обмене продукцией в материально-вещественной форме, хозяйствующие субъекты не вступают во внешнеэкономические отношения до тех пор, пока не поймут, что существуют возможности для организации эффективного экспорта и импорта товаров. Принято считать, что все экспортно-импортные операции, реализуемые на рынках дальнего и ближнего зарубежья, являются прибыльными, так как эффект от их осуществления предварительно определяется.

1. Международные расчетно-кредитные отношения РФ с зарубежными странами строятся по двум направлениям: со странами дальнего зарубежья и государствами ближнего зарубежья (бывшими союзными республиками, кроме стран Балтии).

2. С большинством стран международные расчеты РФ осуществляются в свободно конвертируемых или национальных валютах, а в ряде случаев применяются клиринги и взаимоувязанные поставки товаров.

3. Международные расчеты РФ со странами ближнего зарубежья строятся на 2 уровнях: по централизованным поставкам товаров - через центральные банки и по децентрализованным (прямым связям) поставкам через коммерческие банки.

4. Россия и другие страны СНГ объективно нуждаются в создании Платежного союза, который содействовал бы углублению и: экономической интеграции

32. Методы привлечения финансовых ресурсов для финансирования деятельности фирмы.

Выбор источников финансирования - ключевой момент в процессе управления деятельностью фирмы. При принятии решения о том, какой источник финансирования выбрать, фирма должна оценить, с одной стороны, свое финансовое состояние до осуществления инвестиционного проекта, и с другой – как изменятся финансовые показатели после того, как соответствующий источник финансирования будет выбран. Фирма должна найти такой вариант финансирования деятельности, который обеспечит, с одной стороны, рост доходов акционеров-собственников, а с другой стороны, не поставит фирму в положение высокого риска.

Финансирование деятельности фирмы может осуществляться за счёт собственных и заёмных средств.

Собственные средства : 1. Прибыль; 2. дополнительный выпуск акций: обыкновенных и привилегированных

Заемные средства: 1. банковский кредит; 2. облигации.

При принятии решения о том, какой же источник выбрать, менеджерам необходимо учитывать:

1) как привлечение тех или иных средств отразится на финансовом положении компании. Для этого используют показатели платежеспособности и финансовой устойчивости (а именно: соотношение собственных и заемных средств). Смотрят, как он изменился после привлечения средств тем или иным способом, для этого сравнивают с показателем за предыдущий период.

2) как отразится привлечение тех или иных средств на акционеров. (ROE ) = ЧП/собственный капитал . Именно этот показатель отражает доходность вложения средств собственников в данную компанию. Рост рентабельности собственного капитала увеличивает прибыль в расчете на одну обыкновенную акцию и дает возможность фирме выплачивать большие дивиденды на акцию

3) момент времени , в который необходимо осуществить финансирование. Т.е. надо учитывать ситуацию на фондовом, на валютном рынке, цели компании и т.д. Если наблюдается снижение процентных ставок на рынке капиталов, то целесообразно использовать заемные средства и наоборот. Если компания имеет чрезмерно высокую долю заемных средств (по сравнению с другими фирмами, работающими в аналогичных условиях), она оценивается рынком как компания высокого риска, что отражается на рыночной цене ее акций (курс акций понижается).

4) соотношение сил в компании при выпуске акций. Существует опасность потери контроля над фирмой.

5) стоимость привлеченных средств, т.е. надо учитывать затраты на использование капитала, которые выражаются в %-х к величине используемого капитала. Стоимость заемных ср-в – процентная ставка, которую платит фирма за право их использования. Стоимость привлеченных ср-в путем эмиссии привилегированных акций равна норме выплаты дивидендов, поскольку дивиденды по привилегированным акциям не освобождаются от налогообложения и выплачиваются из прибыли после выплаты налога. Стоимость собственного капитала – затраты фирмы на использование капитала, принадлежащего собственникам (акционерам).

Оборотные средства компании включают запасы, имеющиеся в ее распоряжении, и дебиторскую задолженность. Финансирование оборотных средств с использованием факторинговых операций и финансирования запасов позволяет обеспечить непрерывность денежного потока. Факторинг, как способ финансирования оборотных средств состоит в передаче дебиторской задолженности банку и обеспечение немедленной оплаты всех счетов. С помощью этой операции компании могут привлечь дополнительные финансы без залогового обеспечения по кредиту. Финансирование оборотных средств с помощью факторинга позволяет погасить до 80% суммы счета, предоставив банку учредительные документы компании, данные бухгалтерской отчетности и заявление.

Финансирование оборотных средств с помощью финансирования запасов: Цель этого способа финансирования оборотных средств - увеличить оборот компаний. Финансирование запасов позволяет компаниям переводить складские остатки в необходимые средства и используется для финансирования импортных операций или для уже находящихся на складе товаров компании. Как правило, финансирование оборотных средств этим способом в зависимости от условий банков позволяет компании получить до 85% стоимости товаров на 12 месяцев.

Различные способы финансирования оборотных средств позволяют предотвратить дефицит наличности, необходимой для решения текущих задач.

Предприятие заинтересовано в сокращении размеров своего оборотного капитала. Но это сокращение должно иметь разумные пределы, так как оборотные средства должны обеспечивать нормальный режим его работы.

При определении оптимальной потребности в оборотных средствах рассчитывается сумма денежных средств, которая будет авансирована для создания производственных запасов, заделов незавершенного производства и накопления готовой продукции на складе. Для этого используется три метода: аналитический, коэффициентный и метод прямого счета.

Сущность аналитического, или опытно-статистического метода состоит в том, что при анализе имеющихся товарно-материальных ценностей корректируются их фактические запасы и исключаются излишние и ненужные ценности.

При коэффициентном методе в норматив предшествующего периода вносятся поправки на планируемое изменение объемов производства и на ускорение оборачиваемости.

Аналитический и коэффициентный методы могут применяться на тех предприятиях, которые функционируют больше года, сформировали производственную программу и организовали производственный процесс, имеют статистические данные за прошлые годы и не располагают достаточным количеством квалифицированных специалистов для более детальной работы в области планирования оборотных средств.

Метод прямого счета предусматривает расчет запасов по каждому элементу оборотных средств. Этот метод используется при организации нового предприятия и периодическом уточнении потребности в оборотных средствах действующего предприятия.

Общие нормативы собственных оборотных средств определяются в размере их минимальной потребности для образования запасов сырья, материалов, топлива, незавершенного производства, расходов будущих периодов, готовых изделий.

Общий норматив оборотных средств состоит из суммы частных нормативов:

где Н пз – норматив производственных запасов; Н нп – норматив незавершенного производства; Н гп – норматив готовой продукции; Н бр – норматив будущих периодов.

Рабочий капитал - разница между суммарными оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия. Рабочий капитал представляет ту часть оборотных активов, которая финансируется за счет долгосрочных финансовых ресурсов, как собственных, так и заемных (например, банковские кредиты или долговые обязательства, облигации). Рабочий капитал является своего рода «финансовой подушкой», теоретически позволяющей предприятию, если вдруг возникнет такая необходимость, погасить все или большую часть своих краткосрочных обязательств и продолжать дальше работать, пусть даже в меньшем объеме.

Структура капитала - это совокупность финансовых средств предприятия из различных источников долгосрочного финансирования, а если говорить точнее - соотношение краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств и собственного капитала организации.

Заемные средства имеют два существенных преимущества. Во-первых, выплачиваемые проценты вычитаются при расчете налога, что снижает фактическую стоимость займа. Во-вторых, те, кто предоставляют заем, получают фиксированный доход, и акционеры не должны делиться с ними прибылью, если предприятие окажется успешным.

Однако у заемных средств есть и недостатки. Во-первых, чем выше коэффициент задолженности, тем рискованнее предприятие, а следовательно, выше стоимость для фирмы и заемных средств, и собственного капитала. Во-вторых, если компания переживает, тяжелые времена и ее операционной прибыли не хватает для покрытия расходов на выплату процентов, акционеры сами должны будут восполнить дефицит, а если они не смогут этого сделать, компания будет объявлена банкротом.

Поэтому компании, у которых прибыль и операционные потоки денежных средств неустойчивы, должны ограничивать привлечение заемного капитала. С другой стороны, те компании, у которых денежные потоки более стабильны, могут свободнее привлекать заемное финансирование. Однако встает вопрос: является ли заемное финансирование лучше «собственного»? Если «да», должны ли фирмы полностью финансироваться за счет заемных средств или все-таки в определенной степени? Если наилучшим решением является комбинация заемных средств и собственного капитала, то каково оптимальное их соотношение?

Стоимость любой фирмы представляет собой приведенное значение ее будущих свободных денежных потоков, дисконтированных по средневзвешенной стоимости ее капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Изменения структуры капитала, меняющие процентное соотношение ее компонентов, будут оказывать влияние на риск и стоимость каждого вида капитала, а также на WACC в целом. Изменения структуры капитала могут также влиять и на свободные денежные потоки, влияя на решения менеджеров, связанные с формированием бюджета капитальных вложений, а также определяя затраты, связанные с банкротством и финансовым крахом. Таким образом, структура капитала оказывает воздействие как на свободные потоки денежных средств, так и на WACC, а следовательно, и на цены акций.

Кроме того, многие фирмы выплачивают дивиденды, которые уменьшают нераспределенную прибыль, и таким образом увеличивают сумму, которую эти фирмы должны изыскать дополнительно для того, чтобы обеспечить финансирование своего бизнеса. Следовательно, решения о структуре капитала взаимосвязаны с политикой выплаты дивидендов. В этом разделе сайта мы сделаем акцент на выборе структуры капитала.

На решения о структуре капитала влияют многие факторы. определение оптимальной структуры капитала - это не точная наука. Поэтому даже фирмы, принадлежащие одной и той же отрасли, часто имеют значительно отличающиеся структуры капитала. Деятельность компании подчинена определенным жизненным циклам. Для оценки структуры собственного капитала предприятия и принятия решения о ее оптимизации необходимо понимать, какой этап развития переживает компания в текущий момент.

Наиболее динамична стадия развития и диверсификации бизнеса, когда приходится принимать решения об инвестициях и их источниках. Получить ответ на вопрос, за счет какого источника выгоднее осуществить инвестиции, помогают методы финансового моделирования.

На практике чаще всего складывается ситуация, когда использование кредитных ресурсов позволяет существенно сократить срок достижения экономического эффекта, потому что аккумулирование прибыли для проектов - процесс длительный, а время, как известно, - деньги. В конечном итоге экономия времени приводит к более быстрому росту компании и максимизации прибыли.

На стадии стабилизации потребность в долгосрочных займах может просто не возникать. Для этой стадии нормальной является структура капитала, в которой доля заемного капитала минимальна.

В период спада или кризиса разрабатываются планы дальнейшей деятельности компании. Как правило, в этот момент обсуждаются антикризисные меры или принимается решение о ликвидации. Если намечен план по выводу компании из кризиса, то на этой стадии ухудшаются показатели рентабельности, снижается финансовая устойчивость. В данной ситуации предприятие влезает в долги и отношение собственного капитала к заемному очень низко (что и свидетельствует о кризисной ситуации). Здесь более значимой становится не структура капитала как таковая, а тенденции изменения финансового портфеля и будущие показатели, рассчитанные на основе плана выхода из кризиса.

Хотелось бы отметить, что универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет. Подход к каждой компании должен быть индивидуальным и учитывать как отраслевую специфику бизнеса, так и стадию развития предприятия. То, что характерно для структуры капитала компании, специализирующейся, например, на управлении недвижимостью, не совсем уместно для фирмы из сферы торговли или услуг. У этих компаний разные потребности в собственных оборотных средствах и разная фондоемкость. Следует учитывать и такой фактор, как публичность: непубличные компании с узким кругом учредителей (акционеров) более мобильны в принятии решений об использовании прибыли, что позволяет им достаточно легко варьировать и величину, и структуру капитала.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое отношение собственных и заемных источников при котором обеспечивается оптимальное соотношение между уровнями …, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия. При оптимизации капитала необходимо учитывать каждую его часть.

Собственный капитал характеризуется следующими дополнительными моментами:

1. Простотой привлечения (нужно решение собственника или без согласия других хозяйствующих субъектов).

2. Высокой нормой прибыли на вложенный капитал, т.к. не выплачиваются проценты по привлечению средств.

3. Низкий риск потери финансовой устойчивости и банкротства предприятия.

Недостатки собственных средств:

1. Ограниченный объем привлечения, т.е. невозможно существенно расширить хозяйственную деятельность.

2. Не используется возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Таким образом, предприятие, использующее только собственные средства имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограниченны возможности прироста прибыли.

Достоинства заемного капитала:

1. Широкие возможности привлечения капитала (при наличии залога или гарантии).

2. Увеличение финансового потенциала предприятия при необходимости увеличения объемов хозяйственной деятельности.

3. Способность повысить рентабельность собственного капитала.

Недостатки заемного капитала:

1. Сложность привлечения, т.к. решение зависит от других хозяйствующих субъектов.

2. Необходимость залога или гарантий.

3. Низкая норма рентабельности активов.

4. Низкая финансовая устойчивость предприятия.

Следовательно, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий потенциал и возможность прироста рентабельности собственного капитала. При этом теряется финансовая устойчивость.

Для измерения совокупных результатов, достигаемых при различном соотношении собственного и заемного капитала используют финансовый показатель – финансовый Рычаг (ФР). ФР измеряет эффект, заключающийся в повышении рентабельности собственного капитала за счет повышения доли заемного капитала в общей их сумме.

ЭФР = (Ра – ПС) * ЗК/СК, где Ра – рентабельность использования активов, ПС – процентная ставка за кредит, ЗК – заемный капитал, СК – собственный капитал. (Ра – ПС) называется дифференциалом финансового левириджа. ЗК/СК - … и характеризует объем заемного капитала, приходящегося на единицу собственного.

Выделение этих составляющих позволяет управлять эффектом финансового левириджа. Если дифференциал положителен, то повышение коэффициента приводит к увеличению роста эффекта. Однако рост ЭФР имеет предел, т.к. понижение финансовой устойчивости приводит повышению ставки процента.

При определенном коэффициенте дифференциал может быть сведен к нулю. Т.о. повышение финансового левириджа целесообразно при положительном дифференциале. При отрицательном дифференциале происходит снижение рентабельности собственного капитала.

Управление структурой капитала

Основное условие долгосрочного финансового успеха компании - рентабельность капитала (активов) должна быть больше стоимости привлечения капитала. Из этого следует, что в малорентабельных видах бизнеса иметь много собственных фондов (недвижимости, транспорта и т. п.) невыгодно, так как стоимость привлечения под такие активы капитала будет существенно превышать отдачу от них, приводя компанию к экономическому и финансовому минусу. Не только малорентабельным, но и всем прочим компаниям следует продумать возможность использования аутсорсинговых схем для второстепенных бизнес-процессов, а также не забывать правило - от убыточных и непрофильных активов нужно избавляться любыми способами и как можно скорее.

Риски сопутствуют бизнесу всех типов и размеров. Всегда соблюдается прямая зависимость - чем выше уровень доходности в бизнесе, тем выше уровень рисков, и чем меньший уровень риска готовы принять управленцы и владельцы, тем на меньший уровень дохода они могут рассчитывать.

Валютно-финансовые условия представляют собой порядок определения валюты и платежа, системы расчетов, валютных оговорок.

Валюта цены (валюта сделки) – валюта, используемая для выражения цены в контракте. Обычно в качестве валюты цены отдают предпочтение наиболее стабильной в момент заключения сделки валюте. Если расчеты осуществляются по клирингу, то валюта обычно соответствует валюте клиринга.

Валюта платежа – это валюта, по которой осуществляется оплата товара, услуг по контракту. Валюта платежа может отличаться от валюты цены, особенно когда контрактные цены устанавливаются на биржах, аукционах при проведении операций по клирингу или при фиксации цены в какой-нибудь счетной единице. При несовпадении с валютой платежа валюта цены является формой страхования риска изменения курса валюты платежа.

Условия расчетов зависят от стран–участников внешнеторгового контракта, торговых обычаев, вида товара, конъюнктуры товарного рынка, наличия межправительственных соглашений, банковских традиций и т. д.

Например, сырьевые и продовольственные товары продаются за наличный расчет, машины и оборудование – с применением кредита. Биржевые товары (зерно, металлы, лес, нефтепродукты) продаются и покупаются на основе типовых условий, принятых в мировой практике.

В торговле между многими странами в качестве валюты цены используются основные СКВ – доллары США, евро – валюта стран Европейского Экономического Сообщества и другие валюты различных стран. При клиринге валюта платежа совпадает с валютой клиринга.

Курс пересчета валюты цены в валюту платежа определяется по текущему рыночному курсу на день платежа.

При импорте товаров из развитых капиталистических стран цены фиксируются в валюте страны-поставщика, из развивающихся стран – в валюте третьей страны, причем платежи производятся в той же валюте.

Защитные оговорки применяются для уменьшения валютных рисков. Бывают двусторонние и односторонние оговорки. В первом случае производится перерасчет сумм платежа при изменении курса валюты платежа и применяется этот метод в основном в торговле с развивающимися странами. Односторонние оговорки, как правило, применяются в торговле с развитыми капиталистическими странами и на их основе также пересчитывается сумма платежа.

Оговорка может быть одновалютной при совпадении валюты цены и платежа, поставленной в зависимости от курса какой-либо другой валюты.

При мультивалютной оговорке сумма денежных платежей уточняется в зависимости от изменения среднеарифметического курса нескольких валют.

Индексная оговорка используется для защиты от снижения покупательной силы валют. Сумма платежа изменяется в зависимости от движения индекса цен. Иногда используются "скользящие цены", т. е. учитывается изменение цены товара и суммы платежа параллельно движению рыночных цен на данный товар.

Банки могут осуществлять страхование валютных рисков на основе создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте (хеджирование). Одним из методов хеджирования является заключение срочных валютных сделок или проведение форвардных операций. При осуществлении форвардной операции банк или торговая фирма покупает какую-либо валюту по курсу "спот" – текущий курс наличных валютных сделок – и одновременно продает по курсу "форвард", который обычно отличается от курса "спот". Можно произвести противоположные операции: осуществить форвардную покупку одной валюты и продажу другой по курсу "спот".

Если курс "спот" ниже курса "форвард", то это отличие называется премией, а если первый выше второго, то это превышение называется "дисконтом".

Приведем пример хеджирования с целью страхования экспортера, который должен через 3 месяца получить оплату в долларах. Экспортер обращается в банк с просьбой о страховании. Банк, зная, что через 3 месяца будет долларовое поступление, находит сразу покупателя этой суммы и просит на нее кредит сроком на 3 месяца.

Доллары реализуются, например, за французские франки и эта сумма помещается на 3-месячный срочный депозит. В случае снижения курса доллара против франка экспортер избежит убытка по торговому контракту благодаря форвардной сделке.

Затем банк выкупает доллары по новому курсу при их появлении, рассчитывается с кредитором долларовой суммы и с экспортером – благодаря депозиту потерь нет.

Используются также валютные опционы. Опцион – это привилегия, приобретаемая при уплате известной премии одним лицом (банком, фирмой) с целью предоставления другому лицу права купить или продать валюту по согласованному курсу в любой день в течение определенного периода, либо отказаться от сделки без возмещения убытков. Валютный опцион дает его покупателю право выбора между выполнением сделки или отказом от исполнения обязательств при наступлении соответствующих условий.

Помогают избежать потерь от колебаний курса фьючерсные операции с иностранной валютой . Это срочные сделки, при которых осуществляется купля-продажа валюты по фиксируемому в момент заключения сделки курсу. Реализация операции происходит за определенный промежуток времени – до 1–3 лет. Обычно фьючерсные операции не завершаются предоставлением наличных средств, так как целью подобных сделок является хеджирование. Если же продажа валюты не осуществлялась, то в случае ослабления курса были бы прямые убытки.